連休中、ア試験に向けて「変額年金保険」を勉強、デリバティブのところがいつも理解しにくく感じるのですが、生命保険としても、日本経済においても、変額（年金）保険って必要なのだろうか！？

「変額年金保険」とは、個人年金保険の変額保険版であり、保険料を一定期間（10～40年）納め、契約期間中ならば、いつ死亡した場合でも死亡保険金が支払われる。10～30年の定められた期間の間運用を行い、年金支払開始年齢に達すると年金として分割して支払われる。2002年10月に銀行窓販が解禁されたため、販売額が急増した。

主な取扱保険会社：日本生命、アクサ生命、アリコ（メットライフ生命が継承し新規取り扱い中止）、クレディ・アグリコル生命保険、ソニーライフ・ウイズ生命保険、第一フロンティア生命（第一生命のグループ会社）、三井住友海上プライマリー生命保険（MS&ADインシャランスグループホールディングス(三井住友あいおい同和損保)グループ）、明治安田生命保険（新規取り扱い中止）、住友生命（新規取り扱い中止）

変額保険（有期型）

定額保険の「養老保険」に該当するタイプの商品で、10～30年の定められた期間の間運用を行い、満期時になると運用残高が一括で支払われる。

主な取扱保険会社：日本生命、アクサ生命、ソニー生命保険、マニュライフ生命保険、東京海上日動あんしん生命

変額保険（終身型）

定額保険の「終身保険」に該当するタイプの商品で、契約後に保険料を終身ないしは一定期間（10～40年）納め、契約期間中ならばいつ死亡した場合でも死亡保険金が支払われる。終身保険のため、生存中に資金を取り崩す場合は解約・減額することになる。

主な取扱保険会社：ソニー生命保険、プルデンシャル生命保険、マニュライフ生命保険、三井住友海上プライマリー生命保険

リーマンショック直後の2009年6月24日の“朝日新聞”より

■変額年金の契約高が多い保険会社（09年3月末現在）

	件数	保有契約高	今後の販売方針　※書は2020年現在
1.ハートフォード	47万	33,105億	×（5月末） ※日本撤退し保有契約はオリックス生命へ
2.住友生命	56	23,494	△（9月末） ※現在は販売していない
3.東京海上日動 フィナンシャル	43	23,290	〇 ※東京海上日動あんしん生命で販売中
4.三井住友海上メットライフ	27	20,170	△（3月末） ※三井住友海上プライマリーで販売中
5.アイエヌジー	39	18,464	×（7月末） ※現在のNN生命でも販売していない
6.マニュライフ	23	11,422	〇
7.アリコジャパン	8	7,872	〇 ※日本撤退し保有契約はメットライフ生命へ、変額は販売していない
8.三井生命	17	7,663	×（3月末） ※現在の大樹生命でも販売していない
9.T&Dフィナンシャル	11	6,749	〇 ※現在は販売していない
10.第一フロンティア	7	4,526	〇

今より、10年前に10社ほどで販売していた変額年金保険

その後、ハートフォード、住友、アイエヌジー、アリコジャパン、三井、T&Dフィナンシャルの6社が変額年金保険の販売を停止した。

理由は、2008年のリーマンショックもあるだろうが、09年3月期決算では住友生命が1,638億円、三井生命が529億円を最低保証の費用に計上。他の保険商品で稼いだ利益を充当している状態。

そして、ハートフォードでは3,385億円分、アイエヌジーは5,087億円分、マニュライフは3,744億円分の再保険（主に同じグループ内の再保険会社とのこと）をかけていた状態であった。

逆に、この10年間では、日本生命、アクサ、ソニー、プルデンシャル、クレディ・アグリコル生命保険、ソニーライフ・ウイズ生命保険の6社が販売を開始した。

結果、10年前と変わらず、10社ほどで販売をしていることになる。

日本では1999年に販売が始まり、2002年には銀行窓販が認められたことが契機になって市場は大きく拡大したが、2008年のリーマンショックで転換期を迎えて、ちょぼちょぼの状態で2020年を迎えていると思えている。

そもそも、イニシャルコスト、ランニングコストが高く、そして大数の法則が成り立たない「変額年金保険」に事業会社としては魅力を感じるのだろうか？

旧変額保険もそうでしたが、経済（株価）が安定してくると販売したくなり、経済（株価）が不安定になると販売停止する・・・・とてもじゃないがイニシャルコストすら回収できていないのではと勘ぐってしまう。

また、販売停止したからと言って保有契約がある限り“特別勘定”を維持していくことになる。今もほとんどの生命保険会社では毎月特別勘定の運用報告レポートを出しているが、これは赤字の垂れ流し状態なのでは、と思ってしまう。

一度、この20年間販売を継続している、東京海上日動あんしん生命、三井住友海上プライマリー生命、マニュライフ生命、第一フロンティア生命には「どうなのよ！変額（年金）保険って！？」と聴いてみたいものです！ちらっと商品スペックを覗いてみました。

第一フロンティア生命は“一時払の外貨建て変額年金保険”で、保険料は外貨ベースで100%保証（為替リスクは契約者）の商品

マニュライフと東京海上日動あんしん生命の変額保険は死亡保障のみ100%保証だが、満期保険金等貯蓄部分は保証されない商品

三井住友海上プライマリー生命も元本保証はしていない。

そうですよネ～！契約者にとって、そんなに美味しい話は無いと思います。

ブラック・ショールズ・モデルだって、ヨーロピアンオプションにしか対応できないわけだしネ・・・

でも、そうなると、このスペックで20年間も売れ続けているのは凄いですネ・・・

イニシャルコストが回収しきれてないのかな！？

やっぱり理由を聴いてみたいですネ・・・

それでも、

アメリカでは“強欲”ではなく格差社会も緩和する努力をして“堅実”に経済を伸ばしていこうとするならば、日本ではバラマキ経済で子孫に負債を押し付けるのではなく、プライマリーバランスの黒字化を具体的に目指し、それが株価に反映されるならば、インフレに強い生命保険商品になるのかもしれないと思いました。

ありがとうございました。

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